行业研究DONGXING SECURITIES电力设备及新能源行业：FE0G认定2024年1月7日细则落地，锂电出海仍存机遇看好/维持委电力设备及新能源行业报告摘要：未来3-6个月行业大事：股市场回质：2023年12月，电力设备及新能源板块(C1005011)上涨0.23%，无同期沪深300指数下跌1.86%。行业基本资料行业重要事件：美国能源部发布关于RA法策中对FEOC的具体判定标准，2435.26%同时美国财政部宣布从24年起搭载FEOC生产电池及包含FEOC电池材料的行业市值（亿元）43231.975.13%公新能源车不再享受3.750美元补贴，25年起包含来自FE0C提取、加工或回流通市值（亿元）36095.365.41%收关键矿物的新能源车，无论比例均不享受补贴。FEOC覆盖的国家范围包括证行业平均市盈率18.61中国/俄罗斯/朝鲜伊朗四国，若一实体被上述国家所有、被控制或受其管辖或指导，则该实体被认定为FEOC。电力设备及新能源-沪深30020%究报告电池制造能力仍较弱，电动化进程受制于本土动力电池产能不足，而中国锂电产业链在全球具有明显优势，短期之内政策限制难以撼动中国锂电产业链优0%势，且FE0C限制主要针对中国境内、中国政府或国企海外控制比例超25%20%实体，中国锂电企业仍可通过设立海外子公司、成立合资公司及技术专利按权等方式规逆FEOC限制实现美国本土化配套。40%1410413有国轩高科、宁德时代、亿韩锂能等龙头企业成功突破政策限制进军美国市场，率先完成电池材料及电芯的产能布局。尽管FEOC认定细则的公布在短期内或分析师：洪一将对中国锂电企业出海造成一定影响，但我们认为可以保持更加积极乐观的态0755-82832082度：)从预期角度，前期市场对国内出口产品不享受补贴已有预期，此次认S1480516110001定细则落地，利好锂电民企出海，整体优于此前市场预期：2)从供给角度，松下、LGES等海外电池厂商产能预计25年开始规模化投产，目前美国本土010-66554045仍存在产能供应缺口，国内龙头企业已实现本土化生产制造，有望把提窗口期S1480123010003加速布局抢占市场，持续分享北美市场爆发红利：3)从成本角度，目前我国锂电产业链全球竞争优势显著，参照我国光伏产业链发展历程，国内企业仍可凭借在技术、与成本等雏度在美国市场雏持相对于日韩厂商的竞争优势，长期看好我国锂电产业链市占率提升。重底推荐前晴性布局海外市场精别是美国本重要行业政策：工业和信息化部、财政部和税务总局发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》：农业农村部起草《关于规范渔业水城中布设光伏发电项目有关事项的通知（征求意见稿）》。月度行业要阳：1-11月新能源车销量同增36.3%符合预期，理想提前达成全年目标、问界表现亮眼：111月，全国新增光伏装机163.88GW,风电装机41.39GW。投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。建议关注：海兴具隆提示：需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策」地蠓政治影响超预期。东兴证券东兴证券行业报告P3DONGXING SECURITIES目录21工业和信息化部、财政部和税务总局发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》52.2农业农村部起草《关于规范渔业水城中布设光伏发电项目有关事项的通知（征求意见稿）》63.行业与市场动态63.11-11月新能源车销量同增36.3%符合预期，理想提前达成全年目标、问界表现亮眼..63.2国家能源局：2023年1-11月，全国新增光伏装机163.88G,风电装机41.39GW63.3市场动态与重要公告……3.3.3风电行业动态.4.1上游锂盐价格持续下跌传导至电池端84.2光伏产业链各环节涨跌不一…….95.1海兴电力(603556)：智能配用电出海领先企业，新能源业务蓄势待发，“强烈推荐”评级.105.2天顺风能(002531)：上半年业绩高增，发力海风市场，“强烈推荐”评级.115.3通灵股份(301168)：重视产品迭代，接线盒龙头市占幸提升可期，“推荐”评级…125.4国轩高科(002074)：北美产能落地，有望抢先收获海外高增红利，“强烈推荐”评级.…….13.15插图目录99图5：动力电池装机量(GWh)…图6：动力电池价格走势（元Wh).10.10.10