华福证华福证券煤炭HUAFU SECURITIES CO.,LTD.2024年03月23日业煤炭行业周报（3.18-3.22)强于大市（维持评级）下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，一年内行业相对大盘走势库存已至历史低位4500投资要点：35003080250动力煤方面：今年12月，我国生产原煤7.1亿吨，同比下降4.2%，3得益于进口煤的补充，整体供应保持平稳。今年以来，煤矿生产安全引起行重视，安监力度增强对煤炭生产造成一定扰动。本周市场整体成交偏弱，煤价承压下行，在调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入1327.1万吨，-26413.05%14.305定期环比上周增加13.1万吨；本周调出1287.5万吨，环比上周减少-62.7万吨；6.617.8本周净调入39.6万吨，截至本周，环渤海港煤炭库存合计2197.8万吨，较去年同期减少462万吨/减少17.37%，下游六大发电集团煤炭库存为1281.7告万吨，环比上周减少12.4万吨；六大发电集团日均耗煤量为7924万吨，分析师：王保庆(S0210522090001)环比上周增加1.6万吨；六大发电集团煤炭库存平均可用天数16.1天，环比上周减少0.5天，伴随气温回升，电煤消费转淡，新能源出力开始增强，相关报告电厂库存高位补库意愿不强，成交以刚霄为主；下游非电行业复产偏缓，霄求整体不及预期，霄求端对煤价支撑减弱，轮提降落地，关注需求恢复进展》2024-3-16炼焦煤方面：供给方面，炼焦煤矿山开工率、洗煤厂开工率较上周持2024-39平，炼焦煤供给保持稳定，下游方面，钢厂高炉开工率、焦炭产能利用率3、《焦煤&焦炭行业周报(2263.1)煤炭稳产保下降。焦钢博弈继续加剧，本周焦炭第六轮提降执行落地，焦企持续亏损，供安监趋严，关注下游需求复苏进程》20243-2保持低负荷生产，焦炭生产收缩对炼焦煤采购偏谨慎。整体来看，安监力度还将维持一定强度，炼焦煤供给保持稳定，钢材下游霄求出现好转，市场情绪有所提振，但短期内钢厂高炉复产偏缓，双焦霄求兑现难以一蹴而阶授上涨，政策预期较强支撑焦煤》2024-2-17就，当前双焦库存均到达历史低位，向下空间比较有限，对价格形成支撑。持稳运行，预期好转焦煤持续补库》20242-3行业表现2024-1-28本周，沪深300指数下跌0.7%，申万煤炭行业指数上涨0.32%，煤炭表现强于沪深300指数，在煤炭子行业及相关行业中，动力煤上涨0.96%，2024--20焦煤下跌1.57%，焦炭Ⅲ上涨2.64%。煤炭价值凸显》2023-12-27要闻资讯证(1)国家能源局近日印发《2024年能源工作指导意见》中提出：全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，煤炭稳产增产，煤电“三改联券动”持续推进，研(2)1一2月份，规上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，上年12月份为增长1.9%；日均产量1175万吨，进口煤炭7452万吨，同比增长22.9%,继续保持较快增长，告(3)2024年2月份，中国进口动力煤2500.7万吨，同比增长2138%，环比下降16.33%，建议关注：在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性，建议关注：(1)板块龙头：中国神华、陕西煤业等；(2)高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；(3)低估值：中煤能源、恒源煤电等。风险提示：(1)经济增速不及预期；(2)产能建设不及预期；(3)双碳目标实现进展超预期，藏信专业发现价值请务必阅读报告末页的声明华福证华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD行业定期报告」煤炭正文目录52.1行业表现.…2.2行业估值2.3个股涨映73.1行业动态774.1价格楚势…4.2动力株调度及库存4.3运输费用115炼焦煤&焦炭125.1价格楚势.…125.2烁焦煤库存5.4开工情况6风险提示16图表目录图表4：煤炭行业PE(TTM)处于低水平图表5：煤炭行业PB(LF)处于中低水平困袁6：煤炭子行业及相关行业PE(TTM)煤炭子行业及相关行业PB(LF)图表12：NCEI国煤下水动力煤价格指数9产地动力煤价格（元/吨）图表16：港口（广州港)动力煤价格（元/吨）10图表18：环渤海港煤炭周度测入量（万吨）1010六大发电集团煤炭库存（万吨).…六大发电集团日均耗煤量（万吨）12图表26：产地炼焦煤价格（元/吨）诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的声明