民生证券MINSHENG SECURITIES3月欧洲新能车市场环比增长，渗透率达20.54%EV观察系列161民生电新邓永康团队2024年4月11日摘要民生证券MINSHENG SECURITIES·3月欧洲新能车销量环比增长，渗透率环比提升。·3月欧洲新能车销量达27.3万辆，同比减少14.47%，环比增长55.61%，渗透率达20.54%。从销量上看，英国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现7.29万辆。同比方面，欧洲八国除英国、法国、葡萄牙同比分别增长12.93%、9.10%、10.37%外，其余各国均呈同比下降；环比方面，欧洲八国均环比增长。从渗透率上看，3月新能车高渗透三国中，挪威为91.48%，瑞典为58.14%，法国为28.09%；除法国、挪威、葡萄牙渗透率分别同比增长2.72、0.35、0.77个Pcts,其余各国均同比下降；环比方面，除法国、葡萄牙、瑞典分别增长1.72、0.36、6.34个Pcts,其余五国均环比下降。·政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“FtF0r55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%,且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pct5.2023年四季度渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%/35.88%,同比-2.22/+0.73/+1.8/-8.44个Pct5。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企一电池一材料一资源”的稳定供应体系。随着以欧洲新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。·投资建议：·我们重点推荐，具备全球竞净力，出海逻辑通顶的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。·风险提示：1)新车型销量不及预期。2)原材料价格波动。3)产能张不及预期、产品开发不及预期。