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平安证券:硅片龙头拟大规模采购颗粒硅,乡村风电政策出台

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行电力设备及新能源平安证券业2024年4月7日报行业周报硅片龙头拟大规模采购颗粒硅,乡村风电政策出台强于大市(维持)平安观点:■本周(2024.4.14.3)新能源细分板块行情回顾。风电指数行情走势图(866044.M)上涨0.36%,跑输沪深300指数0.49个百分点。截至本周,风电板块PE_TM估值约18.73倍。本周申万光伏设备指数10%(801735.S)上张1.66%,其中,申万光伏电池组件指数上涨1.22%,行0%-10%申万光伏加工设备指数上涨0.81%,申万光伏辅材指数上涨0.67%,当业-20%前光伏板块市盈率约11.41倍。本周储能指数(884790.M)上张-30%周40%3.38%,当前储能板块整体市盈率为21.34倍;氢能指数50%(8841063.M)上张3.03%,当前氢能板块整体市盈率为17.53倍。报2023-04-032023-09-032024-02-03证券分析师投资咨询资格编号◆风电:乡村风电政策出合。经过较长期的酝酿,国家发展改革委、国家S1060517070004能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》,乡村风电获得政策层面的强力支持。与其他新能源发电项目开发模式不同的是,“千乡万村驭风行动”带有很强的助力乡村振兴的属性,对应的风电项目采用“村企合作”的投资建设模式和“共建共享”的收苏可一般证券从业资格编号S1060122050042益分配机制,村集体将成为乡村风电项目的重要参与者,同时也将成为suke904@pingan.com.cn风电项目的收益分享方。“千乡万村驭风行动”风电项目由电网企业实施张之尧一般证券从业资格编号保障性并网,以就近就地消纳为主,上网电价按照并网当年新能源上网S1060122070042电价政策执行,考虑乡村风电的民生属性,估计乡村风电项目具有较好zhangzhiy ao757@pingan.com.cn的消纳保障。根据中国风能协会的测算,全国约有59万个行政村,假如选择其中具备条件的10万个村庄,每个村安装4台5W机组(当前政证券研究报告策明确原则上每个行政村不超过20兆瓦,可以实现2000GW的乡村风证电装机量。2022年,国内分散式风电新增装机约3.5GW,基数较小,考虑本次政策文件对乡村风电的强力支持以及潜在的可开发空间,预计未来分散式风电有望提速发展,成为集中式陆上风电、海上风电之后的新的风电增长极。我们对乡村风电发展带来的风电新增装机需求弹性较为乐观。■光伏:玻璃引领辅材逆势涨价。根据InfoLink Consulting统计,本周多品硅致密块料、P型MM0单晶硅片、M10PERC电池、MM0双面双玻PERC组件成交均价环比分别下跌6%、5.6%、2.7%、2.2%,光伏玻璃3.2m镀膜成交均价环比提升1%。硅料价格加速下滑,主产业链持续承压。根据硅业分会统计,目前硅科价格已经逼近行业综合成本,在硅片价格快速下跌的背景下,尽管目前硅片企业已出现实际的减产行为,但去库力度并不显著,硅料采购积极性不强,预期短期硅片价格仍将持续下行。当前虽然中游供应链价格出现下探,但与材料的涨势相互抵销,预计四月组件环节仍旧持续承压。组件排产走高,光伏玻璃持续去库支撑价格和盈利修复。年初以来,国内光伏装机与海外电池组件出口实现超预期增长,整体需求有所修复,自三月以来光伏组件排产持续提升,平安证券电力设备及新能源·行业周报InfoLink预计四月组件产量或将达到58GW月,提升约4%。根据SMM统计,4月光伏玻璃供需平衡或转为供不应求,玻璃库存持续去库,组件企业亦或有超排产画货,使供应进一步紧缺。短期供需错配为4月玻璃价格快速走高的原因,后续玻璃价格上张趋势仍然存在。值得注意的是,近期除了光伏玻璃价格走强外,EA胶膜、光伏背板价格亦呈上涨趋势,伴随组件排产提升,辅材盈利修复值得关注。■储能&氢能:加州推出“有限发电配量文件”新政,或特降低分布式光储并网成本。加州通过了关于“有限发电配置文件”(Limited Generation Profile,LGP)的决议。根据该决议,住宅太阳能和电池储能等分布式可再生能源可以作为“有限发电主体”并网。在规划上网电量曲线、避免峰值发电的前提下,“有限发电主体”可以快速接入电网,无需承担昂贵的电网升级费用,并节约并网延迟等待的时间。加州的LG决议为美国分布式光储相关的首个此类决议,可以减轻项目开发商的风险,同时保障电网的安全运行。我们认为,新规的尝试有望进一步降低加州分布式光储的部署成本,促进该州分布式光储发■投资建议。风电方面,海上风电需求高增,整体供需形势较好,海上风机环节有望在出海方面实现突破,重点关注风机龙头明阳智能、运达股份,建议关注东方电缆、大金重工、亚星锚链;光伏方面,新型电池可能是潜在机会点,建议关注HT、BC等新型电池的产业化进展情况,潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等;情能方面,建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源,以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能;氢能方面,关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业,包括吉电股份和相关风机制造企业等。■风险提示。1】电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大,如果电力需求增速不及预期,可能影响新能源的开发节奏。2)部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下,越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域,部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3】贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力,部分环节出口比例较高,如果全球贸易保护现象加剧,将对相关出口企业产生不利影响。4】技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期,如果后续降本速度不及预期,将对海上风电的发展前景产生负面影响;各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况,可能存在不及预期的风险。2/22
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