股票报告网建筑建材业平安证券2021年06月21日报告绿色建筑系列（一）绿色建筑大势所趋，行业升级孕育新机“碳中和”目标下，绿色建筑发展大势所趋。2018年建筑全过程碳排放量占全国碳排放比重达51%。“碳达峰”、“碳中和”目标下，绿色建筑作为节能减排重要方式，重要性进一步提升。国内绿色建筑自2006年起行步，2019年新增绿色建筑占总新增建筑比重升至65%，住建部提出业行情走势图2022年该比重将达70%。政策推动下，预计未来绿色施工（装配式建筑)与绿色建材（防水材料、石膏板）发展有望加速。深沪深300建材60%度装配式建筑：政策大力扶持，行业发展方兴未艾。装配式建筑为由工厂40%生产构件、在施工现场组装而成的建筑。根据材科形态可分为三种，国20%内以装配式混凝土结构(PC)为主。相比传统工程建造模式，装配式建告0%筑能有效缩短工期，且更节能环保。2016-2020年全国新开工装配式建筑面积C4GR达53%，2020年新开工装配式建筑占比达20.5%。“碳中Jun-20Sep-20 Dec-20 Mar-21和”目标下，考虑政策持续支持、国内人口老龄化加重、装配式技术日益成熟，未来装配式行业前景依旧广阔。从P℃构件市场份额看，龙头远大住工市占率仅16.5%，行业集中度提升空间依旧较大。证券分析师防水材料：提标渐成趋势，需求及集中度有望双升。由于防水属隐蔽性投资咨询资格编号工程且对质保期较宽容，大量中小企业生产非标、伪劣产品，带来污S1060514080002075522621493染、浪费等问题，不符合绿色环保理念。目前行业仍呈现“大行业、小yangkan034@pingan.com.cn企业”格局，龙头东方雨虹2019年市占率仅12%。近期多地提高防水标准，住建部“防水新规”亦蓄势待发，行业提标渐成趋势，有望增加单位施工面积防水材料用量，提升行业需求；叠加下游地产集中度提升一般从业资格编号等，有望加速防水材科行业低端产能去化与整合并购，推动集中度进一证券研究报告S1060120010016步提升。石青板：住宅领娘潜在空间大，北新建材龙头薄固。相比传统的黏士砖等，石膏板生产能耗低、隔热防火性能好，更加绿色环保；目前主要应用于商业与公共建筑（占比70%，未来有望在住宅尤其墙体领域逐步推广，叠加存量建筑改造翻新、新农村建设带来的潜在需求，未来行业发展仍具空间。从行业格局看，北新建材2019年市占率达60%，随着国家加大落后石膏板产能淘汰，北新建材等行业龙头有望扩大优势。■投资建议：“碳中和”、“碳达峰”目标下，发展低碳环保的绿色建筑乃大势所趋。从建筑方式看：装配式建筑在政策大力扶持、老龄化严重等推动下行业发展方兴未艾，建议关注具有规模化优势的龙头企业，如远大住工。从建筑材料看：1】防水材料方面，近期多地提高防水标准，行业提标渐成趋势，有望带来行业需求与集中度双升，建议关注具备品牌力与产品优势的行业龙头东方雨虹。2)石膏板方面，作为绿色环保产品未来有望在住宅尤其墙体领域推广，叠加改造翻新、新农村建设等，行业中长期发展仍具空间，建议关注行业绝对龙头、且积极布局防水材料的北新建材。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请镇重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内客。股票报告网平安证券建筑建材·行业深度报告风险提示：1)装配式建筑优惠政策落地不及预期导致发展受阻的风险；2)预制构件价格居高不下导致装配式建筑成本劣势难以改善的风险；3)若工程施工管理不当使得装配式建筑出现渗漏等质量问题，居民认可度不高将导致装配式建筑推广受阻的风险；4)原材料价格大幅上张导致石膏板、防水材料行业盈利能力降低风险；5)环保政策执行不及预期导致石膏板价格下跌的风险。请通过合法途径获取本公可研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请镇重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/22