证券研究报告行业深度报告华鑫证券从终端电价说起看电改-电力体制改革系列报告报告日期：2024年08月05日■SAC编号：S1050521120004■SAC编号：S1050522120001此轮电改最大变化在于新能源入市比例提高华鑫证券电改的核心在于电价机制细化与梳理，其本质在于还原电力作为商品的价值一一不同电源的成本架构存在差异，也使得电力商品的价值多元化，包含电能量价值、灵活性价值、可靠性价值、绿色环境价值。此轮电改最大变化在于新能源入市比例的提高。此前电价主要反映电能量价值，然而随若新能源入市比例逐步提高，灵活性可靠性价值的置要性逐步提升，预计未来辅助服务市场与煤电容量市场将继续保持稳健增长。而另一方面，新能源发电不稳定。市场化下电价压力较大，后续需体现其包含的绿色环境溢价。新能源入市消纳的推进可以分解成为基础设施建设以及电价机制建设。基遭设施建设包括特高压、主网以及配网；电价机制建设包括电能量市场、容量市场、辅助眼务市场、以及绿电绿证市场的完善。特高压工业用电价本基础设施主网建设配网大水新能源入电能量市价市消纳场电价机制容量市场辅助服务市场光饮绿电/绿证逐年提高资料来源：华鑫证券研究整理诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2