中国银河证券|CGS聚焦出海与新技术，周期底部觅良机电新行业2024中期策略分析师：周然研究助理：段尚昌、黄林www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免贵声明中国银河证券|CGS行业深度报告·电力设备及新能源行业聚焦出海与新技术，周期底部觅良机电新行业2024中期策略2024年6月23日2024上半年复盘：需求增速换挡，产能困局持续发酵，全球贸易形势变化诡电力设备及新能源行业话。但同时利好政策不断、新技术落地验证等积极因素亦有提振信心，电新板块整体呈现大幅震荡，以微跌收官，电力设备表现亮眼。推荐维持评级2024年下半年观点：全球电网投资高景气，国内特高压以及变压器、智能电分析师表出海有望获得长期发展机遇。大数据、云计算、物联网、区块链、AI等新技周然术突飞猛进，智能电网涌现出“小而美”细分蓝海市场：虚拟电厂释放系统灵盒：010-80927636活性；功率预测空间可期。储能维持高景气度，长时储能空间广阔。锂电/光伏☒：zhouran@chinastock.com.cn整体承压，部分环节已现修复迹象，市场+政策调控下供给加速出清，新技术分析师登记编码：S0130522000000有增量预期。全球风电装机需求旺盛，出海零部件看欧洲，整机看新兴市场。研究助理●特高压投资长周期、建设提速、柔直渗透奉有塑提升：大型风光基地建设总段尚昌规模约450GW,外送比例高，目前23条直流正在推进，可有效支撑“十五:01080927653五”特高压建设高景气。预计2024年/2025年直流特高压核准开工4条/4条。☒：duanshangchang-yj@chinastock.com.cm技术方向朝着柔性直流方向发展，乐观情景下，2024E、2025E、2026E-2030E黄林柔直换流阀总投资或达114亿元、114亿元、318亿元。☒：huanglin vi@chinastock.com.cn电力设备引领出海：经济复苏以及AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网2030年投资翻番有望达600020246-21亿美元，电力设备出海企业有望充分受益。全球新能源增长潜力巨大，电动化相对沪深300表现图趋势短期放缓但长期不变，国内强大的风光储锂产业均将出海受益。10%电新指数CI)投资建议：把握三条主线：1)竞争加剧，行业“马太效应”明显，重点关注09%具备抵御周期波动能力的龙头企业，推荐国电南瑞、许继电气、阳光电源、福莱特、宁德时代、亿纬锂能、东方电缆等：2)关注技术升级、AI赋能带来的边际变化，科技孕育“小而美”细分领域蓝海市场，助力企业跳出周期走出新的增长曲线，建议关注协鑫科技、东方日升、国电南瑞、国网信通、东方电子209%1/11/313/13/314/305/30等。3)摆脱“内卷”，中国企业出海享全球发展红利，建议关注天顺风能、资料来源：中国银河证券研究院大金重工、金盘科技、思源电气、华明装备、德业股份、盛弘股份等。风险提示：新能源车销量不及预期的风险；电网进度不及预期的风险；新技术相关研究进展不及预期的风险；竞争加剧的风险；海外地缘政治的风险。1.【银河电新周然团队】电新行业2024年度投资重点公司盈利预测与估值策略：思“变”求远，向“新”而行231206EPSPE股票代码股票名称投资评级202342024E2025E202342024E2025E300274.SZ阳光电源6.48.09.713.811.09.1推荐000400.SZ许继电气1.01.21.622.318.613.9推荐300750.SZ宁德时代10.011.113.316.314.712.3推荐601865.SH福莱特1.21.62.122.817.113.0推荐603606.SH东方电缆1.41.92.529.421.716.5推荐请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2