中国E5G30人论坛ESG30>研究>正文ESG中国标准时代到来：三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》2024-04-15文吴艳阳，兴业金融研究院高级研究员；钱立华，兴业金融研究院首席研究员；鲁政委，兴业银行首席经济学家在中国证监会的指导下，沪深北三大交易所4月12日正式发布《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），并自2024年5月1日起实施。根据《指引》要求，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当最晚在2026年首次披露2025年度《可持续发展报告》。《指引》自2024年5月1日起施行。《指引》设置了应对气候变化、污染物排放、生态系统和生物多样性保护、乡村振兴、创新驱动、员工等21个议题，并通过定性与定量、强制与鼓励相结合的方式对不同议题设置了差异化的披露要求。根据官方说明，2024年2月8日-2月29日，各交易所就此前发布的《指引》（征求意见稿)向社会公开征求了意见。截至2月29日征求意见期结束，交易所收到各界反馈意见，主要集中在报告披露时间、议题索引、强制披露主体范围等方面。最终官方采纳了优化章节结构及体例、增加议题索引表、放宽可持续发展报告披露时间等意见。同时，对于部分暂未采纳的意见，后续将视市场发展情况进一步研究考虑。纵观《指引》从征求意见发布到最终落地，征求意见期仅仅历时20天，正式发布文件距离征求意见结束也仅有一个半月时间一相关标准的制定和发布可谓迅速，也从侧面反映了监管层对相关工作和社会各界关注的高度重视。《指引》的发布，是中国内地可持续发展领域的重要里程碑事件，将有助于提供规范、可比、高质量的信息，彰显优质公司投资价值，吸引中长期资金，提升A股国际影响力。多处重要修订，体系更为合理，引导更为清晰与征求意见稿一样，《指引》正式明确了报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当最晚在2026年首次披露2025年度《可持续发展报告》。中国E5G30人论坛个核心内容对重要议题进行分析和披露。对比征求意见，正式文件也做了不少重要调整，对境内市场影响深远：1.ESG披露一夜之间从品牌营销进入合规披露时代相比征求意见，正式《指引》要求“公司自愿披露2024年度《可持续发展报告》的，报告内容应当与指引要求保持一致”；对比征求意见，原征求意见稿仅规定“鼓励提前试用本指引”。这一新变化意味着留给大量自愿披露2024年度ESG报告的A股上市公司的学习窗口已经非常窄了；更意味着，将ESG披露作为品牌营销手段，通过大量图片、故事和词藻堆砌进行包装的做法，从4月12日起实际上已经提前寿终正寝。内地企业从此刻开始就将大步提前按照《指引》要求，依据《指引》所规定的格式、大纲和科目开展合规披露。事实上，自征求意见发布后，证监会与中上协召开的研讨会和发布会就多次指出，中国内地ESG披露长期“重形式轻实质、假大空”，严重扭曲了信息披露的要义，也违背了监管的要求。本次正式《指引》对于自愿披露的特别补充说明，意味着监管层意识到需要防止上市公司以ESG披露进行业绩美化乃至变相发布内幕消息等违背信息披露、破坏交易市场秩序的行为，反映了监管致力于解决ESG披露假大空等长期痼疾的努力方向与改革精神。2.正式文件放宽了披露时间要求，ESG披露不早于财务年报披露即可在征求意见稿中，规定了上市公司“需要在会计年度结束后4个月内披露可持续报告，并且同时披露年度报告”。在此次正式《指引》中，做了如下重要修改：“第四条披露主体应当在每个会计年度结束后4个月内按照本指引编制《可持续发展报告》，经董事会审议通过后披露，披露时间应当不早于年度报告（红字为新修订文本）”。相关调整，意味着监管层在征求意见期间收到不少减轻企业披露压力的呼吁，因此虽然正式《指引》依然要求可持续发展报告需要在每年4月30日前披露，但不要求必须和年报同时披露，以缓解上市公司集中披露年报与可持续发展报告的压力，反映了监管层坚持实事求是、立足中国国情的考量一一相关政策编制思路也可在此次随同《指引》同步发布的《指引起草说明》中找到依据。3.《指引》放宽了ESG财务影响的披露要求，显著降低公司披露压力