中国银河证券|CGS中美理念分歧重塑全球气候治理格局美国退出《巴黎协定》推动确立中国的领导地位首席经济学家：章俊分析师：马宗明、肖志敏、王新月、于金潼、石金漫、段尚昌、黄林、翟启迪、贾亚萌www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明中国银河证券新发展研究院可持续发展系列专题研究报告中美理念分歧重塑全球气候治理格局美国退出《巴黎协定》推动确立中国的领导地位2025年1月25日核心观点·全球气候变化加剧与经济疲软背景：气候变化是人类面临的最为严峻的挑战分析师之一，《巴黎协定》于2015年达成，是全球气候治理领域的关键协议，各国章俊首席经济学家依据自身国情自主制定国家自主贡献(NDCs)方案，明确减排承诺，加速低碳转型。然而，自新冠疫情以来，国际经济在逆全球化浪潮和地缘改治等扰动下趋于疲软，全球碳中和热情明显降温，气候治理难度上升。☒：zhangjun_yi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S013052070003●美国退出《巴黎协定》原因与影响：2025年1月20日，特朗普宜布美国将再次退出《巴黎协定》。这既有经济方面，如特朗普对传统能源产业利益保护的考虑，又有政治方面，特朗普政策的“美国优先”与打压民主党等考量。全马宗明：S0130524070001球影响：国际气候治理受阻，美国作为全球第二大碳排放国的退出动摇了《巴肖志敏：S0130524080004黎协定》的普遍性与合法性，延缓了全球减排目标的实现，并削弱了多边合作的信任基础；气候资金缺口扩大，绿色气候基金(GCF)面临短期和长期资金王新月：S0130522040003压力，发展中国家的低碳转型能力受限，同时全球低碳投资信心明显下滑；能于金灌：S0130524080003源市场加剧分化，美国优先扶持传统化石能源生产与出口，同时削弱新能源政石金漫：S0130522030002策支持，显著扰动了全球能源转型进程；产业转型压力加剧，高耗能行业在能段尚昌：S0130524090003源成本上升与改策调整的双重压力下面临技术门槛提升和竞争力削弱的困黄林：S0130524070004境。美国的退出凸显了全球气候治理在治理、资金、市场、转型上的“四大赤字”，为国际社会实现2C和1.5C温控目标带来了更为严峻的考验。翟启迪：S0130524060004贾亚萌：S0130523060001中国绿色转型的坚定前行与全球领导力：中国已成为全球绿色转型的核心力量。中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，基本确立碳达峰碳中和“1+N”政策体系。2024年以来，绿色转型政策体系初步成型，通过研究助理：铁伟奥、秦智坤“十四五”规划、碳达峰行动方案等，系统推进绿色转型。特别是首次从顶层设计角度对绿色低碳转型进行系统谋划与总体部署。中国在全球气候治理中风险提示：1全球经济下行的风险；2.对政策彰显领导力。首先，与欧盟等主要经济体合作，推动建立对话机制，形成绿色理解不到位的风险：3.政策落地不确定性的风联盟。其次，依托“一带一路”平台，中国与发展中国家共建绿色合作机制，险；4.新技术进展不及预期的风险：5.海外积极推动全球绿色技术共享，向发展中国家提绿色技术支持，彰显大国担当。此外，在国际标准制定方面，企业气候信息披露逐步与国际接轨，并积极参与政局动荡、贸易环境恶化的风险。碳足迹等国际绿色标准制定。最后，已建成全球最大、最完整的新能源产业链，为全球提供70%的光伏组件和60%的风电设备，为世界绿色发展和应对气候变化提供了重要助力。产业机遐与投资建议：中国在可再生能源、新能源汽车、绿色金融等领域展现出巨大的市场潜力，为投资者提供广阔空间。能源领域：未来传统能源走向清洁化转型、可再生能源蓬勃发展将是大势所趋。我国光伏、风电等板块凭借一定的先发优势将充分受益，建议关注阳光电源、协鑫科技、东方电缆、三一重能等；化工行业：围绕石化化工绿色化发展突破口，未来行业有望迎来轻质原料替代、大力发展绿氢和推动CCUS降本等。建议关注中国石化、中国石油、中国海油、卫星化学等；建材行业：行业龙头企业因在绿色转型中具有技术、资金、规模优势等，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥：汽车行业：受益于新能源技术领先优势，未来中国新能源车零部件产业链中占据较大增量的环节，将有望不断进入自主品牌在海外建设的新能源产业集群，如智能化、轻量化等零部件。建议关注比亚迪、理想汽车、吉利汽车、隆鑫通用。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明