Research and固态电池系列2：多元路径的电解质，进阶的供应链电力设备新能源行业信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告固态电池系列2：多元路径的电解质，进阶的供应链行业研究2025年2月27日行业专题本期内容提要：>固态电解质是固态电池核心部件，增量价值录高。从固态电池各原材电力设备与新能源料远期价值量来看，我们测算固态电池正极价值量最高，单G谓价值量投资评级看好1.9亿元，其次为硫化物电解质，单GW价值量为8250万元，若使用氧化物、聚合物路线，则电解质单GW价值量为3960、3300万元。上次评级看好难度小，原材料成本低，单吨物料成本4.65万元/吨，已实现半固态式浩电新行业首席分析师装车，但全固态其界面阻抗问题较大，目前仅有QS坚持全固态氧化物执业编号：S1500520090001路线。硫化物性能最佳，但制备成本高，成本端需实现硫化锂国产化、联系电话：010-83326711技术端需优化水氧稳定性。卤化物近年来关注度逐步提升，化学性质与硫化物相似，电导率可实现较高水平，且锆基物料成本低，具有发展潜力。姚云峰电力设备与新能源行业联系人联系电话：18840829584LLZ0最为成熟，全固态卤化物最低成本路线为锆基，错元素需求必要性很强。2)目前硫化锂价格高昂，进口价格上百万元/吨，占硫化物成本80%。未来低成本工艺、国产化替代为重要降本路径，我们预计远期目标成本有望降至约20万元/吨，目前主要成熟工艺为球磨、碳还原法，液相法降本空间值得关注。比较活泼，干法工艺更加适配，且具备降本空间。干法核心设备为辊压。辊压主要指标为车速、压力、幅宽等，目前国内厂商在性能、价格均领先海外PNT等公司。>投责建议：固态电池产业化加速推进，路线、供应链正在逐步走向成熟，半固态关注氧化物、聚合物厂商，全固态关注卤化物、硫化物厂商，建议关注宁德时代。电解质原材料供应商建议关注锆基东方错业、三祥新材，硫化锂建议关注赣锋锂业、天赐材料、恩捷股份、厦钨新能、有研新材等，成膜设备建议关注纳科诺尔、璞泰来、赢合科技等。>风险因素：固态电池进展不及预期，技术路线发生变更，竞争格局加剧风险。B座邮编：100031