O EVALUATION2025年电力、电气设备制造行业分析联合资信工商评级三部2024年以来全社会用电量同比增长，电源、电网持续保持较大的投资规模，随着电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建，新能源新增装机成为绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，产业链带动效果显著。特高压、清洁能源大基地建设以及省间互联通道开展规划和建设需求仍将持续，智能变配电将迎来新机遇。同时，上下游产业链完善度逐步提升，供给与需求体量逐渐增大，与当前国际能源局势、国家能源战略具有密不可分的关系，特朗普再次当选或将推动国家能源战略加速发展。预计2025年电力、电气设备制造行业景气度仍将持续，展望为稳定。联合资信评估股份有限公司China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd.联合资信LianheRatings一、行业运行情况回顾电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，2023年以来，全社会用电量稳步提升，电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建；电源、电网持续保持较大的投资规模，投资增速创新高，新能源新增装机成为绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，电力设备制造行业外部发展环境良好。电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，行业景气度与电力工业的发展密切相关，受国民经济及电力投资需求影响大。2024年，据中国电力企业联合会发布的《2024一2025年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，用电量保持平稳增长。2025年1月，经国家统计局初步核算，2024年全年中国国内生产总值为1349084亿元，按价格不变计算，同比增长5.0%。受益于宏观经济持续稳定恢复、制造业转型升级以及国家新能源战略部署，国内电力投资规模持续增长，电力、电气设备制造行业外部发展环境良好。9000700005000040000300020000100002014年2015年2016年2017年2013年2019年2020年2021年2022年2023年2024年资补来源：中电联，联合资信整理图1.12014年以来中国全社会用电量及同比增速情况（单位：亿千瓦时、%）电力、电气设备制造行业上游主要为有色金属加工及机械加工行业、仪器仪表行业、电子元器件、绝缘制品行业等，原材料包括铜材、钢材、铝和绝缘制品等。上游行业产品产业链成熟供应充分，但铜材、钢材、铝等金属价格易受国际大宗商品市场行情影响，LME铜价仍维持在高位、LME铝价自2022年3月后波动下行，2024年2月LME铝价开始小幅回升：钢材价格2021年5月达到历史高位后开始回落后震荡下行。原材料价格的大幅波动会增加电力、电气设备制造企业的短期资金压力和成本控制压力。Ww.lhratings..com研究报告