仅供内部参考，请奶外传中泰证券ZHONGTAI SECURITIES证券研究报告从第一性原理出发，推演固态电池产业发展路线固态电池行业深度研究2025.5.29冯胜中泰中游制造负责人&先进产业研究首席执业证书编号：S0740519050004分析师执业证书编号：S0740524060001仅供内中泰证券核心观点ZHONGTAI SECURITIES核心观点（一)口当下节点，我们为什么看好固态电池产业？“市场需求+政策鼓励动+产业升级”三重因驱动传统电池产业升级选代。固态电池在能量密度、安全性两个维度较液态电池具有显著优势，且与国家当下大力支持发展的低空经济、机器人产业具有极高适配度。政策端，2025年4月工信部出台动力电池新国标，对电池热失控、热扩散提出更严格要求，且发文要求加快固态电池行业顶层建设，国家政策呈现积极鼓励态势。同时从资本开支周期的角度看，以半固态为主的新型电池技术资本开支显著提升。我们认为，固态电池行业有望在“市场需求+政策鼓励+产业升级”的三重因素影响下，带动锂电行业完成新一轮产业技术升级迭代。半固态电池可以一定程度解决安全与电量焦虑，其成本与性能均达到产业化临界点。半固态电池结构上与液态电池接近，但电解液含量由原25%以上降至10%以下，并将隔膜通过涂覆固态电解质：全固态电池中则是完全无电解液，仅保留电解质膜，随着电解液含量下降电池本征安全性逐步提升。同时，半固态电池的能量密度能达到300-400Whkg,而液态电池平均在300hkg以下。成本侧，随着规模效应的体现，半固态电池生产成本有望快速下降，目前国内头部动力半固态电池价格已高于液态电池不超过30%。根据TrendForce的预测，半固态电池综合成本在2035年有望降至0.4￥h以下。口路线之争：从第一性原理出发，固态电池需要何种电解质？从终局角度看，单一种类的无机有机固态电解质难以满足高性能固态红电池电解质的要求，有机-无机复合固体电解质被认为是发展高能量密度固态电解质的突破方向。理想的固态电解质应具备高离子电导率、化学稳定性、良好界面相容性和较强的机械强度等要求，单一电解质材料难以满足。2