行Bohai Securities行业专题业固态电池引领产业变革，核心金属迎来需求新机研固态电池材料专题报告究分析师：张珂SAC NO:S11505231200012025年09月16日张珂投资要点：SAC NO:S1150523120001·电解质是固态电池核心材料，硫化物路线为主流研发趋势zhangke@bhzq.com发展固态锂电池是当前电池技术领域的一个重要趋势，旨在突破现有液态锂022-23839062电池在安全性、能量密度和寿命等方面的瓶颈。现阶段固态电池产业化进程面临成本挑战，其中电解质对电池成本影响较大，是固态电池的核心材料之子行业评级一。固态电池的技术路线方面，依据电解质的种类可划分为：聚合物、氧化物钢铁看好和硫化物，以及近年来受到关注的卤化物。技术路线发展趋势上，当前硫化物有色金属看好电解质路线为主流研发趋势，未来电极材料将向高电压高比容量正极和锂负证极发展。券华友钻业增持研从我们对固态电池代表性材料的金属需求测算上看：(1)单GWh锂电的锂需求上，硫化物电解质约3962吨，氧化物电解质约究报5-20吨，聚合物电解质中LiTFSI锂盐约5吨。(2)单Gh锂电，对比固态电池与磷酸铁锂液态电池的核心材料对锂需求，三类技术路线的固态电池均明显超过磷酸铁锂液态电池。对比固态电池与三元液态电池的核心材料需求，部分氧化物固态电池小幅高于三元液态电池：硫化物固态电池明显高于传统液态电池，其较磷酸铁锂液态电池高约49-72吨，其较三元液态电池高约34-57吨。我们预计2030年硫化物、氧化物、聚合物电池带动锂需求量分别约为13260-15175吨、31500-35784吨、6838吨。若未来固态电池采用锂负极，则有望进一步拉开与液态电池的用锂量差距。(3)另外，固态电池也有望带动钻、锆、钛、钢的需求。单Gh锂电的金属需求上，thio-LISICON型U325Geo.2sPo.75S4和LGPS型Li1 oGeP2S12疏化物电解质需锗约38-49吨：LLZ0氧化物电解质需锆约76吨：LATP和LLTO氧化物电解质需钛约74-95吨：LLZ0和LLT0氧化物电解质需铜约155174吨。当前固态电池产业仍处于早期阶段，需要产业链各环节企业协同发力推动产业发展，产业链中企业的业绩有望受益于未来固态电池需求增长。对于上游资源和材料环节，可关注具备上游资源优势，同时材料研发进度领先、项目推行业专题进较快、与下游电池企业绑定繁密或产品已进入供应链的企业。建议关注与多家下游企业达成战略合作，固态电池正极材料研发进度较好的华友钻业(603799)。风险提示原材料和产品价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险、固态电池研发和产业化进展不及预期风险。请务必阅读正文之后的声明1of28渤海证券Bohai Securities行业专题目录1.固态电池装车在即，电解质是核心材料…1.1全球固态电池2030年规模或达396Gh12电解质是关键降本因素，硫化物电解质将为主流.62.电解质技术多元发展，代表性材料各有优势.…21聚合物：成本低易加工，但离子电导率低…22氧化物：稳定性和机械强度高，电化学窗口宽…23硫化物：离子电导率高，综合性能优异.…24卤化物：亚待开发的固态电解质材料..133。固态电池关键材料的金属需求梳理143.1单GWh锂电，硫化物锂需求最高，错、锆、钛、铜需求或受带动.1432三元正极用锂量增加，键负极提升长期锂需求163.3固态电池有望促进锂等金属整体用量增加.174。产业相关上游村料公司204.1赣锋锂业：布局固态电池产业链多环节.….2042天齐锂业：硫化锂中试项目已实质落地并动工4.3东方锆业：二氧化错产品可用于生产氧化物电解质...224.4厦门钨业：子公司布局固态电池正极和电解质.…234.5明泰铝业：铝塑膜铝箔可用于固态电池封装领域…4.6华友钻业：固态电池正极材料研发进度较好24请务必阅读正文之后的声明2of28