浙商证券证券研究报告」专题研究」ESG及绿色金融ZHESHANG SECURITIES专题研究报告日期：2025年11月04日“十五五”核心目标：如期实现碳达峰，牵引加快经济社会发展全面绿色转型ESG及绿色金融月报核心观点执业证书号：S1230524120002学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”。月新发ESG债春近100只，继shiwenshen@stocke.com.cn口十五五规划引领绿色发展，工业、能源、算力、贸马等多领城政策协同推进liangjiarui@stocke.com.cn《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明骑积极稳妥推进碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算体系，扩大全国碳市场覆盖范围，推动工业、能源等重点领域绿色转型，健全绿色低碳标准体系与消货激励机制。工信部就《算力标准体系建设指南(2025版)》征求意变》2025.10.28见，将绿色低碳作为重点方向，涵益产品、平台、应用等多维度标准。CCER核查2《中国NDC目标衫显气候治机构与方法学同步升级，渐发6项方法学征求意见稿。商务部印发绿色贸易专项理雄心，AI赋能绿色金融创新政策，推动企业绿色转型与国际合作，建立支撑保障体系，助力双碳目标与贸易与能源转型》2025.10.11升级。3《中国NDC更新引领全球气欧盟CSRD对非欧盟企业的ESRS实施推迟至2027年10月后，同时欧盟议会否候治理，“双残”路线困再进一决削减可持续性报告与尽职调查法规的妥协协议。美国撤销大型金融机构气候相步》2025.09.28关风险管理原则，称现有标准已足够。ISSB扩充工作组，推动其准则成为全球“通行证”：ISO发布首个生物多样性标准ISO17298.填补统一框架空白：GHG Protocol更新范围2排放报告柜架草案，提升购电排放核算精准度：《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”。整体呈现区域监管调整与国际标准协同的双重特征。从国内ESG基金发行情况来看，本月权益市场火热带动ESG基金发行，10月共发行2只ESG基金，均为偏股混合型。从ESG指数表现情况来看，本月国内ESG权益指数表现分化，SEEE碳中和指数继续录得超颜收益：固收指数也继续保持稳健上行。从国内ESG债券年发行情况米看，2025年10月新发ESG债券98只，发行热度延续。从年度发行规模来看，2025年1-10月ESG债券发行规模达到9656亿元，已超过去年全年发行量。全球ESG债券25H1的发行规模也比自2021年以来的半年度平均总增长了17%。碳市场方面，10月全国碳市场成交量为4,156.25万吨，成交均价为47.84元/吨：月底收盘价为51.96元/吨，较上月底下降10.37%。绿色交易权方面，2025年9月绿证单独交易价格环比下降11.78%，有所回落。经济修复不及预期：ESG相关政策推行不及预期：市场情绪与偏好波动风险。http://www.stocke.com.cn124请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商证券ZHESHANG SECURITIES正文目录1.】美欧ESG投资分歧加速演变一全球ESG基金2025第三季度市场点评52重点政策追踪52.1.1CCER核查机构与方法学同步升级52.1.2重点行业节能降碳升级与国际绿色航运协同助力双碳目标62.1.3电力碳足迹因子更渐与算力绿色标准完善双推进62.1.4双碳牵引绿色转型，“十五五”规划细化生态发展路径…62.1.5绿色贸易专项政策助力高质量发展…72.2海外政策追踪82.2.】欧盟推迟非欧盟企业CSRD可持续报告标准实施…82.2.2美国银行监管机构撒销气侯相关金融风险管理原则…82.2.3欧盟委员会提议修订森林吹伐法，简化义务并抢推迟实施.82.2.4欧盟议会否决剂减可持续性报告与尽职调查法规的妥协协议……82.2.5新加坡推出千万专项补贴计划，聚焦碳金独能力建设…92.3.1Pur0.Cath携手印尼，升级生物炭技术助力碳信用市场发展.92.3.2中国代表团出席联合国气候变化贝伦大会部长级预备会议.92.3.3第九次中澳气侯变化部长级对话在京召开…92.3.4中德能源工作组第十三次会议在苏州召开.92.3.5国际财务报告准则基金会可持续研讨会宣布侣议：推动SSB准则作为全球通行证…….923.6《巴黎协定》碳市场首个方法学正式通过，全球碳信用机制进入“实质运行阶段”103重点机构追踪103.1主权美机构及资产所有者…103.1.1GPF发布《2024年可持续发展投资报告》…03.1.2卡塔尔投资局(QA)与巴基斯坦签署30亿美元投资协议.103.1.3NBM发布2030年气候行动计划.………3.2.】摩根士丹利支持C0 vus Energy实现海事部门脱碳.113.2.2气候基金管理公司C℉M完成超10亿美元气侯适应基金募资，聚焦新兴市场基础设施113.2.3嘉实基金发布《央企控股上市公司ESG评价体系研究》课题成果3.2.4 Amundi将为英国大学设立6.6亿美元的无化石燃料现金基金…113.3企业及其他机构.113.3.2全球可再生能源发电量首次超过煤炭…3.3.3谷歌拟投资90亿美元扩建A基础设施，加码南卡数据中心布局.123.3.4苹果供应商在中国启动10亿元人民币新能源基金….123.3.6微软携手Inlandsis基金深化与UND0合作，扩大增强岩石风化碳移除规模..123.3.7CDP与GRI推出新工具，简化企业气候和能源报告…124学术前沿追踪134.1基金绿色组合管理能否赢得市场资金额外支持？一一基金投资者的双重目标识别…134.2市场型环境规制与金融资源配置一来自碳排放权交易市场的证据13224请务必阅读正文之后的免责条款部分