浙商证券证券研究报告」专题研究」ESG及绿色金融ZHESHANG SECURITIES专题研究报告日期：2026年01月08日中国ESG政策体系多维提速，欧盟监管趋严与弹性调整并举ESG及绿色金融月报核心观点执业证书号：S1230524120002境部继缕公布多项CCER方法学，拓宽了碳价佳转化路径的广度。生态环境部等七部zhangrina@stocke.com.cnshiwenshen @stocke.com.cn别推出新的ESG政策，以完善ESG金融产品的监肇。liangjiarui@stocke.com.cn在宏观层面，中夹经济工作会议定调“双碳”引领与全面绿色转型，财政部联合多部委发布首个国家级《企业可持续拔露准则第】号一一气候（试行）》，正式骑立了与国际接轨的企业气候信息拔露基准。在市场机制方面，CCER方法学显著扩完善，欧美气候监管转向灵活务容，生态环境部密集发布涉及淤地坝、海洋蓝碳及农业废弃物的5项渐方法学，实》225.12.05打通了多元化的碳价值转化路径。在基础设施建设上，七部门印发《产品碳足迹2《绿色算力投资手册（下）：因子数据库建设工作指引》，配合汽车零部件碳足迹标准的发布，加速构建国家级从硬件能数、节能温控到算能协碳足迹管理体系。此外，能源领域出台数据安全管理办法并升级煤炭利用能效标杆，进一步夯实了行业绿色安全发展的基础。同、赋能转型，绿色算力各赛道前景广阋》2025.12.01欧洲在ESG金融监管、气候目标设定及细分产业政策上取得重要进展，整体星现3《SFD肥0时代：欧显ESG出“制度规范化”与“执行务实化”的双重趋势。在金融与监管层面，英国FCA拟议基金监管迎来重大变革》严管ESG评级机构以提升透明度，英国央行同步强化银行保险业的气侯风险管2025.11.22理：加拿大宣布将于2026年启动可持续投资分类法，明骑绿色与转型投资标准。欧盟则在推进SFDR2.0反漂绿玫革的同时，就CSRD与CSDDD达成“减负”协议，旨在降低企业合规成本。在气侯目标与产业转型层面，欧盟达成2040年温室气体减排90%的临时政治协议，并出台统一塑抖回收标准以重塑循环经济。然而，面对经济压力，政策执行展现出灵活性：欧盟正式通过EUDR(森林欧伐条例)的延期与简化方案：同时，受德国施压影响，欧盟正考虑推迟汽车支持方案，2035年燃油车禁售目标面临调整压力，折射出其在维护工业竞争力与实现激进气候目标之间的复杂博弈。从国内ESG基金发行情况来看，12月ESG基金发行热度环比回升，共发行8只ESG基金，其中7只基金为偏股混合型。从ESG指数表现情况来看，12月国内ESG权益指数均录得正收益，其中SEEE碳中和指数12月涨幅为6.20%，超颜收益较为显著：而固收指数也在债市走弱延续的背景下继续展现抗跌优势。从国内ESG债券发行情况来看，12月新发ESG债券156只，延续全年发行热度。2025年ESG债券发行规模达到13145亿元，同比增长超50%。碳市场方面，12月全国碳市场成交量为4,718.33万吨，成交均价为65.43元/吨：月底收盘价为74.63元/吨，较上月底上涨25.11%。绿色交易权方面，2025年11月绿证交易1.32亿个，交易数量环比大幅增长。风险提示经济修复不及预期：ESG相关政策推行不及预期：市场情绪与偏好波动风险。http://www.stocke.com.cn126请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商证券ZHESHANG SECURITIES正文目录51.】绿色算力投资手册（下）：从硬件能效、节能温控到算能协同、赋能转型，绿色算力各赛道前景广阔…52重点政策追踪62.11《企业可持续被露准则第1号一气候（试行）》出台，接轨国际标准.62.1.2生态环境部密集发布5项CCER新方法学，全面覆盖生态固碳与农业减排72.1.3汽车零部件碳足迹标准填补空白，七部门共建国家级因子数据库，碳足迹管理体系加速成型72..4能源行业强化数据安全管理，煤炭利用能效标杆全面升级…72.2海外政策追踪92.2.1英国FCA拟议新规：强化ESG评级机构监管，提升透明度与治理水平.92.2.2欧盟考虑推迟汽车政策包，德国力推重启2035年发动机淘汰计划.92.2.4CSRD/CSDDD简化达戒政治协议，SFDR2.0进入立法通道.92.2.5欧盟就2040年温室气体减排90%目标达成协议…102.2.6欧盟理事会通过修订版EUDR,标志着供应链森林吹伐法延期的最后一步.102.2.7加拿大将于2026年启动可持续投资分类法.102.2.8欧盟出台新规统一塑料回收标准，助力循环经济重塑.102.31PCAF更新金独业温室气体核算标准，助力金独机构更全面报告碳排放…112.3.2第七届联合国环境大会开幕，聚焦全球环境治理与可持续行动…12.3.5马斯达尔落子马来西亚2.08亿美元投建东南亚最大漂浮太阳能电站13重点机构追踪123.1.】纽约市审计长兰德敦促纽约养老基金因气候治理不力撒资贝莱德、富达和泛美资本……123.1.2因ESG战略分歧，荷兰PME撒回贝莱德50亿欧元委托…3.1.4日本启动1.34亿美元清洁能源需求补贴计划.123.2.】微软气侯基金投资Pantheon:加速泥炭地恢复，实现碳移除133.2.2慕尼黑再保险重浙设定2030年浙的保险和投资组合气侯目标.133.2.3巴克莱银行携手ExpectAI:以数据驱动实现可持续利涧增长133.3企业及其他机构133.3.1CVC与Low Carbon公司筹集13.9亿美元加速欧洲清洁能源扩张332谷歌再签长期清洁能源协议，加码马来西亚数据中心绿色能源保障.3.3.3中企承建突尼斯最大光伏项目全容量并网…3.3.4中集安瑞科港江生物甲醇项目投产.143.3.5全球首台商用超临界二氧化碳发电机组于首钢水钢集团成功投运……………….143.3.6SKF全球六家工厂脱碳143.3.7全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮“凯拓”轮正式交付.4学术前沿追踪…226请务必阅读正文之后的免责条款部分