证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业东吴证券公用事业行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES漳州核电2号机组投入商运，山东湖北两地2026年01月12日首个绿电直连项目落地证券分析师袁理增持（维持）执业证书：S0600511080001021-60199782投责要点yuanl@dwzq.com.cn证券分析师任逃轩■本周核心观点：1)津州核电2号机组投入商运。2026年1月1日，经过168小时满功率连续运行考核，漳州核电2号机组投入商业运行，至执业证书：S0600522030002此，漳州核电一期工程全面建成投产，漳州核电1、2号机组已投入商renyx@dwzq.com.cn业运行，1号机组已发电102亿度；3、4号机组处于土建安装阶段；5、6号机组正在开展前期工作。漳州核电基地全面建成后，预计每年可提行业走势供约600亿度清洁电能，能够有效优化福建省“北电南送”的电力格局，2)山东湖北两地首个绿电直连项目落地。山东：东营绿色制造基地绿电直连项目实施方案正式获批，本次获批的东营绿色制造基地绿电直连项目，负荷端为新增负荷，建设40GWh锂电池电芯绿色制造基地，年用电量5亿千瓦时；电源侧建设总规模345兆瓦的新能源设施，其中风电75兆瓦、光伏270兆瓦；电网侧，新建2座110kV变电站，2回110kV直连输电线路；储能侧，建设总规模300MW1200MWh的储能系统，项目计划于2026年12月底前实现源、网、荷、储各侧建设内容同步建成投运，湖北：由湖北光谷东控股集团旗下绿治氢能公司绿氢工厂姜桥分厂中报的《绿电直连实施方案（正式版）》正式获湖北省能源局批复，相关研究该项目是全国首个利用废弃边坡铺设光伏，采用“光伏+储能+网电”多《气温预计回升至正常水平，欧美气元协同供电模式，项目配套建设16.32MW分布式光伏电站，年均发电量可达1600万度，通过自建光伏电站与储能系统，实现绿电直供，显价回落》著降低绿氢生产成本、提升产业核心竞争力，为氢能在交通、储能、工2026-01-12业等领域的规模化应用打开新空间，《重视商业航天特燃特气价值长期提■行业核心数据展踪：电价：2026年1月全国平均电网代购电价周比下降8%。煤价：截至2026/1/9，动力煤秦皇岛5500卡平仓价699元/吨，升，国家级零碳园区建设名单公布》周环比上涨17元。水情：截至2026/1/9，三峡水库站水位170.84米，2026-01-052022、2023、2024、2025年同期水位分别为169.91米、158.18米、166.44米、168.44米，蓄水水位正常。2026/1/9，三峡水库站入库流量7500立方米/秒，同比减少6.3%，三峡水库站出库流量7430立方米/秒，同比增加7.2%。用电重：2025M1-11全社会用电量9.46万亿千瓦时（同比+5.2%)，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.3%、+3.7%、+8.5%、+7.1%。发电量：2025年M1-11累计发电量8.86万亿千瓦时（同比+2.4%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.7%、+2.7%、+8.1%、+9.6%、+24.8%。菱机寥：2025M1-11新增装机容量，火电新增7752万千瓦（同比+63.4%），水电新增912万千瓦（同比-8.6%），核电新增153万千瓦，风电新增8250万千瓦（同比+59.4%)，光伏新增27489万千瓦（同比+33.2%)。高质重发展，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】,3)水电：重价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】，4)核电：成长定、远期盈利&分红提升，_2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速，在建机组投运+资本开支逐步见顶，公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注被RWA、电力现货交易赋能价值重估，建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等，■风险凝示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等1/20请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券SOOCHOW SECURITIES内容目录1.行情回顾…2.1.用电：2025M1-11全社会用电量同比+5.2%，增速稳健52.2.发电：2025M1-11发电量同比+2.4%，火电、水电偏弱62.3.电价：25年11月电网代购电价同比下降、环比提升72.4.火电：动力煤港口价同比-8.98%，周环比+2.49%…92.5.水电：2026年1月9日，三峡入库/出库流量同比-6%/+7%.102.6.核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展122.7.绿电：2025M1-11,风电/光伏新增装机同比+56%/+49%..14155。风险提示192/20东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分