中国银河证券|CGSESG点评报告工业转型规模化：2025年高排放行业与净零转型进展报告点评2026年1月28日核心观点·报告导读：世界经济论坛与埃森哲联合发布了《工业转型规模化：2025年分析师高排放行业与净零转型进展》报告。该报告为全球高排放行业脱碳路径优化与政策制定提供了重要参考。该报告基于世界经济论坛于2022年推出的净零工金：18600816533业追踪器(NZIT)框架的追踪结果，重点对全球排放最密集行业的进展、准备度及系统协调性进行定性评估。报告围绕两大核心问题展开分析一一当前各☒：mazongming_yj@chinastock.com.cn行业转型速度如何、需要强化哪些条件以加速转型进程，为评估高排放行业在分析师登记编码：S01305240700012030年及2050年净零目标下的减碳进展提供了依据。NZIT框架涵盖八大高排放行业，包括航空、航运、卡车运输、钢铁、水泥、铝业、基础化工及油气。框架的系统表现评估指标包括产业产出、运营过程强度、能源结构、价值链排放及抵消量，清晰呈现各行业的实际进展。转型准备度则从五大赋能维度评研究助理估，即技术、需求、政策、基础设施及资本。这些维度揭示了推动工业转型所需的结构性条件，既呈现已具备的优势，也指出仍存的短板，助力决策者优先部署干预措施、追踪行业进展，并加速高排放行业的转型进程。盒：17394948526☒：fangjiacheng-j@chinastock.com.cn报告摘要：2025年全球工业转型进入决定性阶段，技术层面已形成明确脱碳路。全球工业转型的核心焦点已从“能否减排”转向“如何以可接受的成本实相关研究现规模化减排”，即从“技术验证”转向了“系统协同”。与此同时，2024年1.【银河ESG】国有机构投资者是否更关注ESG?全球二氧化碳排放量达382亿吨，创历史新高，同比增长0.9%，其中高排放2.【银河ESG】董事会是否会因为企业非财务表现受行业贡献近40%排放增量。在政策环境方面，全球工业转型呈现显著的区域损而罢免CE0?分化特征，形成“欧盟合规主导、美国激励与合规并行、新兴市场框架构建”3.银河ESG】聚焦ESG分歧的指数增强策略能否的多元格局。在经济环境方面，利率上升、成本通胀与政策碎片化推高了低碳带来超收益？项目的经济可行性门槛，低成本资本时代终结后，融资、执行与政策协调成为4.【银河ESG】顾环境的投资组合能否提高投资业项目落地关键。低碳转型的核心瓶颈已从技术发明转向整合执行，关键需协同绩？创新、基建、需求与资本实现技术规模化盈利应用。5.【银河ESG】动态投资风险比较：清洁能源与污染报告对工业转型的五大要素进行了分析：1)可再生能源、工业电气化等成熟能源技术规模化提速，前沿技术进展显著滞后于预期；2)全球高排放行业的运营6.【银河E$G】伊嘶兰投资能香促进投资组合多元化活动持续扩张，这些行业的低碳需求与此趋势不匹配；3)全球气候政策正从7.【银河ESG】绿色金融与技术创新是低碳发展的核自感性减排承诺转向强制性问责体系；4)相关基础设施的扩张不及需求的增心动力长；5)资本配置呈现显著的“重成熟技术、轻前沿科技”、“重发达国家、8.【银河ESG】地缘政治、清洁能源发展与未来能源轻新兴市场”特征。报告认为未来需通过标准化的需求机制、共享基础设施建安全设、融资成本优化、成熟技术优先部署及政策与创新协同五大战略行动，推动9.【银河ESG】合力奋进，共御气候变化一碳定转型从试点探索走向规模化落地。价、改策联动与全球减排之路报告米源：标题：Scaling the Industrial Transition:Hard-to-Abate10.【银河ESG】全球可持续发展脉搏一应对气候Sectors and Net-Zero Progress in2025,作者：World Economic Forum,变化中企业与投资的关键审视Accenture.11.【银河ESG】绿色金融研究：理论与实践的系统性综述风险提示：ESG及行业转型政策实施不及预期的风险；报告理解不到位的风险。12.【银河ESG】推动净零转型的公私合作：全球行www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明G中国银河证券|CGSESG点评报告一、报告导读世界经济论坛与埃森哲联合发布了《工业转型规模化：2025年高排放行业与净零转型进展》报告。该报告为全球高排放行业脱碳路径优化与政策制定提供了重要参考。报告显示，工业减排技术已基本成熟，高排放行业转型的核心矛盾已从技术可行性转向规模化部署的经济可行性与系统协同性。技术部署节奏差异、低碳需求不足、政策碎片化、基础设施缺口、资本配置不均构成五大核心制约。未来需通过标准化的需求机制、共享基础设施建设、融资成本优化、成熟技术优先部署及政策与创新协同五大战略行动，推动转型从试点探索走向规模化落地。该报告基于世界经济论坛于2022年推出的净零工业追踪器(NZIT)框架的追踪结果，重点对全球排放最密集行业的进展、准备度及系统协调性进行定性评估。报告围绕两大核心问题展开分析一一当前各行业转型速度如何、需要强化哪些条件以加速转型进程，为评估高排放行业在2030年及2050年净零目标下的减碳进展提供了依据。NZIT框架涵盖八大高排放行业，包括航空、航运、卡车运输、钢铁、水泥、铝业、基础化工及油气。框架的系统表现评估指标包括产业产出、运营过程强度、能源结构、价值链排放及抵消量，清晰呈现各行业的实际进展。转型准备度则从五大赋能维度评估，即技术、需求、政策、基础设施及资本。这些维度揭示了推动工业转型所需的结构性条件，既呈现已具备的优势，也指出仍存的短板，助力决策者优先部署干预措施、追踪行业进展，并加速高排放行业的转型进程。二、报告摘编(一)工业转型进展回顾2025年全球工业转型进入决定性阶段，技术层面已形成明确脱碳路径：航空与航运领域以可持续燃料与能效提升为核心，钢铁、铝、水泥行业聚焦氢能替代、电气化改造与碳捕获利用与封存(CCUS)技术应用，卡车运输推行“电池电动+氢能燃料电池”双技术路线，油气行业则侧重甲烷减排与CCUS集群建设。研究数据显示，约50%的工业排放可通过现有成熟技术实现削减，剩余排放需依赖氢能、CCUS等前沿技术的深度创新与规模化应用。全球工业转型的核心焦点已从“能否减排”转向“如何以可接受的成本实现规模化减排”，即从“技术验证”转向了“系统协同”。国际能源署(IEA)的分析表明，利率上升5%将导致风电、太阳能发电成本增加约30%。而氢能与CCUS项目中，不足10%的氢能项目与不到一半的CCUS项目达成最终投资决策。政策模糊性与需求不确定性成为前沿技术落地的主要障碍。不仅如此，能源需求侧呈现结构性增长压力，加剧转型难度。2024年全球能源需求同比增长2.2%,工业电力需求增长4%，显著高于近十年平均水平。人工智能(AI)与数据中心的快速扩张成为新增长引擎，预计到2030年将推动全球电力需求增长近10%，对电网承载能力与低碳电力供给提出双重挑战。工业电气化进程加速与电力需求激增的叠加，导致电网拥堵、低碳电力分配等问题日益突出，成为转型落地的直接制约。表1：高排放行业的需求增长与排放趋势行业行业运营活动行业运营活动变化(2024vs2023)行业碳排放量（亿吨）和变化(2024vs2023)8.8万亿收入客公里航空+10.49%11.08(+6.496)(实际付费乘客*飞行里程航运121.7万亿吨公里+5.59%8.47(+2.796)请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2