中泰证券ZHONGTAI SECURITIES电力现货市场基本规则仰发，光伏电池片价格持续下探电力设备与新能源证赛研究报告行业周报2023年9月24日重点公司基本状况简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740522020001(元)2022A2023E2024E2025E20222023E2024E2025E28.042.971.742.292.769.4516.1112.2410.16-0.4买入42.454.464.605.496.449.529.237.736.592.9买入天合光能30.271.693.474.565.6217.888.736.635.390.1执业证书编号：S0740522040004阳光电源85.102.424.706.408.1635.1718.1113.3010.430.2买入127.105.278.9711.6914.9924.1214.1710.878.480.2买入Email:wupeng@zts.com.cn26.530.220.651.181.49123.4040.8222.4817.810.2买入备注：股价数据取自2023年9月22日收盘价，天合光能数据为wd一致预期执业证书编号：S0740522080002Email:zhubr@zts.com.cn蟹电：8月欧洲九国新能源汽车销量20.4万辆，同环比+64%/+18%。其中，纯电动车型销量15.8万辆，同环比+106%/+37%；插电式车型销量4.7万辆，同环比-3%/-执业证节编号：S074052210000520%。新能源汽车渗透率为30.1%，同环比+7.2pcts/+7.8pCts。国内8月主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。上半年锂电材料环节经历去库、碳酸锂价格波动等Email:zhaoyp02@zts.com.cn影响，各环节排产下降、降价明显，盈利基本进入底部。短期看：供给端，随着新产能落地推迟，叠加融资审批趋严，产能逐步出清；需求端，Q2下游去库存基本结束，Email:wangxy23@zts.com.cn下半年需求逐步好转，盈利拐点出现，锂电板块酝酿反转，龙头公司具备技术、成本、资金优势，有更强的竞争力。中长期看：全球电动化率有望持续提升，全球化逻基本状况辑是影响板块长期估值的核心，关注全球化下的中国企业份额。我们预计下半年及24年盈利稳健后，叠加需求同比增长情况下，业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市上市公司数364行业总市值（亿元）58.448场以及技术领先性的企业有望获得价值重估，电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料行业流通市值（亿元）46.448推荐【天踢材料】【璞泰来】，建议关注【黑猫股份】【科达利】。◆储能：根据CNESA DataLink不完全统计，2O23年8月国内招标项目储能规模合计行业-市场走势对比5.17GW/1424GWh。中标价格方面，以2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧应300用为例：储能系统中标均价1084.96元kWh,同比下降31%，环比小幅下降2%：5%EP℃中标均价为1531.62元/KWh,同比下降17%，环比上涨8%。2023年8月，渐增装机规模516.9MW11052.1MWh,环比-78%/-79%。我们预计23年全年国内新增新型储能装机将超40GWh,推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，遮议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。20%光伏：需求端来看，光伏项目有望进入安装旺季，产业链当前价格可支撑光伏项目可30%观收益率水平，光伏投资属性凸显，需求有望持续超预期兑现：供给端来看，目前已进入产业链备货期，组件排产显著增加，生片、电池片稼动率高，随着前期组件价格相关报告的下降，头部一体化企业的成本优势凸显，市占率有望提升，出货节奏有望加快。当前情况下我们重点看好：启动中回电车反补贴调查》202309171.硅料&硅片见底：【TL中环】【双良节能】【通成股份】【协鑫科技】等：2.辅材的量增弹性逻辑：【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【安彩高科】【联泓渐科】【福斯特】【海优新材】【赛伍技术】【天洋新材】【鹿山新材】【金博股份】【中信博】等：3.电池组件环节：【隆基绿能】【发旭股份】【仕净科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【东方日升】【亿晶光电】等：4.逆变器环节：【阳光电源】【上能电气】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【科士达】【合康新能】【禾迈股份】【呈能科技】等风电：在目前市场情绪偏低情况下，海风基本面逐步改善，下半年海风整体进展顺利，从审批进程看，江苏第一批2.65GW竞配项目有序进行有望今年10月开工叠请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业周报加5.8GW深远海项目开启前期工作，广东青州六项目7月提交用海审批有望年内开工，广西900MW获核准，浙江1.4GW获核准：从施工进程看，近期，广东青州一二项目全部机组完成交付、惠州港口二期完成首台风机安装、湛江徐闻增容项目正式施工，广西防城港A场址海上升压站钢结构顺利封顶，福建漳浦六鳌二期完成全部管桩施工，浙江台州1号完成风机吊装、华能苍南2号完成风机吊装，山东华能半岛北BW场址510MW项目开工、国电投半岛南U1场址一期450MW完成风机吊装。我们判断随希JS问题解决以及航道问题等因素缓解，海风需求放量可期，叠加Q2原材料价格下滑考虑生产与交付周期，Q34边际盈利有望环比改善。建议重点关注：5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等■风险提示事件：装机不及预期：原材料大幅上涨：竞争加剧：研报使用的信息更新不及时风险：第三方数据存在误差或滞后的风险等。请务必阅读正文之后的重要声明部分