证券研究报告·行业月报·汽车汽车行业月报SOOCHOW SECURITIES新能源11月月报：11月产批零表现符合预2023年12月18日期，新能源渗透率达38%证券分析师黄细里增持（维持）执业证书：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn执业证书：S0600523070004■行业景气度跟踪：11月行业表现特合我们预期。来联会口径：11月狭yanghb@dwzq.com.cn义乘用车产量实现264.5万辆（同比+25.1%，环比+7.9%），批发销量实现254.9万辆（同比+25.3%，环比+4.3%）。交强险口径：11月行业交强险口径销量为191.7万辆，同环比分别+22.4%/+3.0%。中汽协口径：执业证书：S060012208003311月乘用车总产销分别实现270.5260.4万辆，同比分别+25.6%/+25.3%mengl@dwzq.com.cn环比分别+7.6%+4.7%。11月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面：11月中汽协口径乘用车出口40.7万辆，同环比分别为+47.5%1-3.3%。行业走势展望2023年12月：我们预计12月行业产量为252万辆，同环比分别+20.2%/-4.8%:批发为258.9万辆，同环比分别+16.5%/+1.6%。交强险零售预计233.9万辆，同环比分别-5.0%W+22.0%。新能源批发预计95.9万辆，同环比分别+27.9%/-0.3%。会口径，11月新能源汽车产量98.9万辆（同比+37.3%，环比+7.2%)，批发销量实现96.2万辆（同比+31.4%，环比+8.2%)。交强隆口径，11月新能源零售77.6万辆（同比+44.8%，环比+8.8%）。分地区来看，11相关研究月非限购地区新能源销量占比下降，占比为80.35%，环比-2.90pct。分价格带来希，11月0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元以及《11月行业产批表现符合预期，40万以上价格带占比下滑，环比分别-0.91-0.313.63/-0.010.03pct。分新能源渗透率为38%》价格带来看新能漂车渗透率，11月25-30万元价格带明显上升，渗透率2023-12-11绝对值为55.50%，环比+15.78pct,主要原因为特斯拉Model YEV11月《汽车周观点：华为M9/小鹏国内销量环比+189%。X9新车上市可期，看好【AI智能化+出海】主线》2023-12-11用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为60.11%/52.6%65.9%，分别环比-0.4pct/+1.2pctW-1.8pct:分技术路线：11月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为75.42%/92.52%，分别环比-7.65pct/H0.26pct。■投责建议：标的选股思路：1)自上而下维度：按照5条细分主线筛选出核心标的池：2)自下而上维度：第一，Q4业绩出现拐，点向上或Q4业绩继续向好：第二，贴合细分主线具备催化剂驱动（尤其是AI智能化)。优选组合【小鹏汽车+理想汽车+德赛西威+保隆科技+新泉股份+星宇股份+游柴动力】。■风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。1/11请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业月报SOOCHOW SECURITIES内容目录1.行业景气度跟踪：11月产批零表现符合预期…1.1.产批零层面：11月行业产批零表现符合预期.12.库存层面：企业库存和渠道库存整体补库提速51.3.技术路线层面：11月PHEV&EV渗透率环比均上升62.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率37.7%…3.自主城起跟踪：整体自主批发市占率环比下降…3.1.分车辆类型：SUV市场自主品牌批发市占率环比下降1.8pct83.2.分技术路线：PHEV市场自主零售口径市占率环比上升95。风险提示2/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分