中国银河证券CHINA GALAXY SECURITIES行业深度报告●建筑2021年12月3日量变到质变，绿色低碳助发展建筑行业核心观点：善建投贵迎来质变。我国基建龙头企业在技术、经验、管理、资金分析师等方面综合实力位居全球第一。“十四五”规划提出要聚焦补短板，发展新基建。我国基建更加精细化、信息化，技术揄出硕果累累，龙天光我国基建投资已迎来质变的时代。2021年110月，我国广义基建投:021-20252646☒：longti anguang_yj@chinastock.com,cn资同比增长0.72%。2021年下半年专项债发行明显提速，房地产调分析师登记编码：S0130519060004控依然持续。基建是逆周期调节和稳增长的重要抓手，其增速有望稳中有升，预计2021年/2022年基建投资增速分别为1.02%/3%。钱德胜置：021-20252621房建存枯构性机会，骏工增速有望正增长。国家政策坚持房住不炒，☒：qiandesheng yj@chinastock.com.cm预计房地产投资增速稳中有降，2021年房地产投资增速预计为分析师径记编码：S01305210700015.8%。新开工面积增速将随成交土地规划面积增速的回落而下行。竣工面积增速有望延续正增长。房地产销售面积增速将因调控政策而持续回落。预计房建产业链2022年上半年承压，下半年边际改善。大力发展绿色建筑，“碳中和”及“碳达峰”成为焦点，减碳排放工程有望迎来高增长。国家能源局提出“十四五”抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上：“十五五”再翻一番，相对沪深300表现图2021.12.32030年达1.2亿千瓦左右，抽水蓄能发展空间大。2021年6月，国家能源局印发《关于报送整县（市、区）屋顶光伏开发试，点方案的300通知》，开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试，点工作，全国共有676个试点，“十四五”期间BIPV将迎来较快发展。装配式建筑能大幅提高施工效率，减少建筑污染，是绿色建筑的发展方向。装配式钢结构受政策鼓励，当前渗透率较低，未来发展潜力大。八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%.2021年Q3进一步提升至39.44%。龙头在资金、渠道等方面优势较大，有望延续强者恒强格局。建筑行业估值处于过去十八年的0.19%分位，一级行业中最低，安全边际较高。2022年推荐低估基建龙头、绿色低碳建筑等。推荐中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SHD、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH田、中国中冶(601618.SH田、中国电建(601669.S、中国能建(601168.SH)、中国化学(601117.SH)等。此外推荐上海建工(600170.SHD、隧道股份(600820.SH)、中鲷国际(000928.SZ等。建议关注四川路桥(600039.SD、4路钢构(002541.SZ)、中衡设计(603017.SHD、单设集田(603018.SHD、金址*(002081.SZ)等。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业深度报告/建筑行业目录(一)绿色低碳建筑获政策鼓励…2(二)抽水蓄能电站景气上行4（三)BPV迎政策暖风…79(一)园定资产投资是托底经济的有力抓手(二)基建投资从量变过渡到质变…(三)房建竣工有望延续正增长12(四)货币供应与经济增速匹配.15三、专业工程分化明显……(一)“十四五”城轨工程景气度向好17(二)化建工程景气度受油价影响大…(三)装配式建筑获政策支持…18(四)国际工程受汇率和地缘政治影响较大.20.20(一)2021年建筑行业业绩延续反弹20（二)建筑行业估值处于历史低位…(三)新签合同集中度明显提升…25(四)推荐基建龙头和绿色低碳建筑.26五、附录请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。