策略告兴业证券INDUSTRIAL SECURITIES分析师：张启尧S0190521080005“新质生产力”三大投资主线林怡S01905230800012024年3月20日策前言：2023年9月7日，习近平总书记在黑龙江考察时提出“新质生产力"，略此后在2023年中央经济工作会议、政治局第十一次集体学习、2024年政府工作报告等高级别会议/文件中，“新质生产力”被密集提及。本文将梳理“新质专生产力”的三大投资主线，详见报告。20240212★2023年以来，“加快发辰新质生产力”被害来提及报《2024年值得关注的十大2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察时，提出“加快形成新质生产力"，产业趋势》告2023年中夹经济工作会议上提出“发展新质生产力"，而在2024年1月31日的政治局第十一次集体学习时，表述变为“加快发展新质生产力"。《2024年政府工作报告》中强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，政策支持确定性或进一步加码。★催生“新质生产力”的三大要素特别是原创性、颠覆性科技创新”，即新产业的核心技术莫基及突破过程；2)“生产要素创断性配置”或对应“要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上”，对应新产业的产业化落地过程：3)在产业化后，行业步入“深度转型升额”，包含传统产业转型新兴产业壮大及未来产业培育等，行业的辐射带动作用也不断扩大体现了“新质生产力”的增长极效应。“新质生产力？或与三类产业路径相关联，即改造提升传统产业、培育壮大新兴产业和布局建设未来产业。1)敌造提升传统产业：或以技术改造为抓手，大规模设备更新或成为其重要政策推动力行业技术改造支出占比居前且与《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等有部分重合，色含炼钢、电机、充电桩、通信基站、汽2)发辰壮大断兴产业：除了被中央经济工作会议和政府工作报告反复提及的提升较多的服务机器人、半导体制造、稀土、光伏电站和锂电池也值得关注，3)积极培青未来产业：可参考催生新质生产力的三要素（技术苹命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级)。结合新能源汽车在蓬勃发展期可获得超额收益的经验来看，已进入试点示范、具备政策支持的未来产业值得注意，色含量子信息、生物制造、生成式人工智能、氢能等，★值得关注的六大“新质生产力”分行业1)人工智能：着力开展“人工智能+”行动，应用加速落地可期2)智能驾驶：步入新阶段，高级别智能驾驶加速落地3)生物制造及创新药：创新+国际化，打开行业成长空间4)商业航天及低空经济：战略定位提升，或迎来加速发展5)人形机器人：商业化井喷正当时，产业化加速落地6)氢能：未来国家能源体系的组成部分，氢能政策或边际持续改善兴业证券A股市场策略报告INDUSTRIAL SECURITIES一、2023年以来，“加快发展新质生产力”被密集提及…-4-二、“新质生产力”的实现路径一5。2.1催生“新质生产力”的三大要素一5-2.2实现“新质生产力”的三大产业路径一9.三、把握“新质生产力”投资线索一12。3.1改造提升传统产业…32发展壮大新兴产业…33积极培育未来产业四、值得关注的六大“新质生产力”细分行业-15-4.1人工智能：着力开展“人工智能+”行动，应用加速落地可期15。43生物制造及创新药：创新+国际化，打开行业成长空间4.5人形机器人：商业化井喷正当时，产业化加遠落地…录图表1、顶层设计中的“新顶生产力”表述变化梳理.图表3、我国新能源车“三纵三横”技术格局.…图表4、2015年我国新能源车销量跃居世界第一（单位：万辆）图表6、2009年至2018年间的产业化阶段新能源车行情复盘…-9。图表7、2019年至今的深度转型升级阶段新能源车行情复盘（截至2024/3/14）.~图表9、全国工业和信息化工作会议或可更具体地展现新兴产业政策着力点·11·图表10、《意见》提及的未来产业…-12-图表11、2021年规模以上工业企业技术改造支出行业分布一13-图表12、全要素生产率指标绝对水平居前的新兴产业（截至2022年）14。图表13、相对于2021年，全要素生产率指标边际变化值居前的新兴产业（截至2022年)图表14、部分未来产业政策支持及应用情况梳理.-15-图表15、我国人工智能政策时间轴…一16。图表16、2023年AGC场景应用图谱.-16-图表17、2023年各行业应用AGC潜力矩阵…-16-图表18、中国新能源汽车产销情况（右轴单位为%）…17-图表19、智能驾驶相关政策梳理一18-图表20、中国消货者对自动驾驶持更开放的态度一19。图表21、生物制造产业范固…图表22、2023年重点医保端政策及审评端政策更新-21-图表24、不同空域下的经济活动….-2-