中国银河证券CHINA GALAXY SECURITIES行业月报●公用事业2024年4月3日火电企业盈利仍有提升空间，新能源装机公用事业有望超额完成目标推荐维持评级三月行业动态报告核心观点市畅煤价下行，2023年火电企业盈利大幅改善。2023年京唐港5500大分析师卡动力煤均价972元/吨，同比下趺302元/吨或24%：考虑到市场煤价下陶贻功行推动长协履约率提升，2023年火电企业人炉标煤单价或单位燃料成本降置：010-80927673幅普遍超过10%。根据已经披露的年度报告或年报预告，华能国际、浙能电力、博电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、江苏国分析师登记编码：S0130522030001信等实现盈利高增长。●预计2024年煤价继续下行，火电企业盈利仍有提升空间。供给端来看梁悠南《2024年能源工作指导意见》明确煤炭稳产增产的同时通过运输通道及储置：010-80927656备能力建设提升供给弹性。需求端来看，目前供暖季结束进人需求谈季，☒：liangyounan yi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002在电厂库存处于高位、以及水电和新能源挤压煤电出力的背景下，我们预计市场煤价仍有下行空间。2024年以来煤价下行明显，年初至4月2日，京唐港5500大卡动力煤均价904元吨，同比下跌229元吨：4月2日，相对沪深300表现2024.3.29京唐港5500大卡动力煤市场价825元/吨，同比下铁248元/吨。年初以来新能源装机高增长，全年装机有望超缬完成目标。1-2月风光新增装机46.61GW,同比增长78%，占同期全国新增装机的88%：截至2月末，风光累计装机1098.23GW,同比增长40%，占同期全国累计装机的37%。《2024年能源工作指导意见》明确2024年发电装机达到31.7亿千瓦左右，相比2023年增加2.5亿千瓦，预计其中新能源新增装机将超过2亿千瓦(200GW)。目前光伏组件、贷教利率等均处于较低位置，考虑到新能源消纳红线降低有利于提升新能源装机增长空间，今年风、光装机规模有望再创新高，我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。推荐关注：电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益核心组合表现2024.3.29央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核等。核心组合：公司代码市值亿元003816.SZ中国广核4.66%19.022040.14600674.SH川投能源6.32%811.62600023.SH浙能电力23.98%24.32894.36风脸提示：政策力度不及预期的风险：项目进度不及预期的风险：新能源发电出力不及预期的风险：行业竞争加剧的风险：行业补贴退坡的风险。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明